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纸浆27日上市!挂牌价贴水320 趋势依旧偏空

来源:未知 作者:彩票365 时间:2018-12-04 09:29

  首先来看库存方面。目前全球和我国木浆供应充足,2018年1-9月,全球木浆发运量同比增加94万吨;1-10月,我国木浆进口数量为2079.2万吨,较2017年同期增加135.2万吨。原材料方面,截至10月份,国内木浆库存(青岛港、常熟港和保定地区)高达141万吨,较去年同期增加81.46万吨。1-10月,纸和纸板产量为8178.6万吨,较上年同期减少540万吨。

  箱板纸、瓦楞纸和白板纸是我国生产量较大的纸种,广泛用于食品、饮料、家电等消费类领域,10月份数据显示,上述三种纸的库存量之和为303.1万吨,接近近三年最高值。上游原材料库存增加,下游纸和纸板产量为3年最低水平,但纸产品库存却处于高位,唯一能解释这个现象的就是我国目前纸制品的消费不足。

  之后,上游漂针浆与漂阔浆和下游纸制品价格均出现不同程度的回调,但上游漂针浆和漂阔浆的价格的调整幅度明显要弱于主要纸制品的价格调整幅度,这也直接导致纸厂相关纸制品毛利率大幅降低,截至2018年11月23日,双胶纸和双铜纸毛利率均不足5%,白卡纸毛利率甚至为-7%。

  中国是全球最大的漂针浆和漂阔浆需求国。2017年,全球漂针浆发运量的33.32%进入到中国,漂阔浆全球发运量的42.03%进入到中国。中国需求的变动将会对国外大型厂家对于漂针浆和漂阔浆的价格制定施加压力,进而影响国际浆价。

  但长期来看,在目前国内经济疲软,消费萎靡不振,库存高企的背景下,纸厂采取主动去库存或为提高毛利率而主动停机检修,都将对漂针浆期货的价格施加下行压力,长期我们对漂针浆期货持谨慎偏空的观点。

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